Hoa Kỳ đang đối mặt với cuộc khủng hoảng tài khóa có quy mô chưa từng thấy, khi dự luật “One Big Beautiful Bill” của Thượng viện dưới thời Tổng thống Trump đe dọa làm gia tăng thâm hụt ngân sách liên bang thêm 3,3 nghìn tỷ USD trong thập niên tới. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), con số này tăng thêm nửa nghìn tỷ USD so với mức thâm hụt 2,8 nghìn tỷ USD dự kiến trong bối cảnh nợ công quốc gia đã vượt quá 120% GDP.



Thủ thuật che giấu thực trạng
Điều đáng lo ngại nhất của dự luật này không chỉ nằm ở tác động tài khóa, mà còn ở phương pháp kế toán chưa từng có tiền lệ được sử dụng để che giấu chi phí thực sự. Các thượng nghị sĩ Cộng hòa đã áp dụng cái gọi là “đường cơ sở chính sách hiện hành” – một thủ thuật kế toán cho phép coi việc gia hạn các chính sách thuế sắp hết hạn là không phát sinh chi phí. Phương pháp này giúp các nhà lập pháp quảng bá gói thuế của Tổng thống Trump với mức chi phí chỉ bằng khoảng một phần mười so với tác động tài khóa thực tế.

Theo phương pháp tính toán truyền thống của Quốc hội, gói thuế của Thượng viện sẽ làm tăng nợ quốc gia thêm 4,2 nghìn tỷ USD, theo đánh giá của Ủy ban Ngân sách Liên bang (CRFB). Tuy nhiên, bằng cách chuyển sang phương pháp kế toán dựa trên chính sách hiện hành, Đảng Cộng hòa đã trình bày mức chi phí thấp hơn gần 90% so với ước tính thông thường. Ông Marc Goldwein, Phó Chủ tịch CRFB, mô tả “thủ thuật kế toán có thể là lớn nhất và gây tốn kém nhất về mặt kinh tế trong lịch sử Hoa Kỳ”. Ủy ban Thuế (JCT) ước tính việc gia hạn các chính sách thuế từ nhiệm kỳ đầu của ông Trump đã tiêu tốn 3,8 nghìn tỷ USD, nhưng chỉ có 693 tỷ USD chi phí bổ sung từ các điều khoản thuế mới được ghi nhận trong con số chính thức.



Tiền lệ nguy hiểm
Phương pháp kế toán này tạo ra một tiền lệ nguy hiểm trong quy trình điều hòa ngân sách, vốn cho phép thông qua các dự luật liên quan đến ngân sách chỉ với đa số đơn giản. Chưa bao giờ Quốc hội sử dụng đường cơ sở chính sách hiện hành cho các biện pháp điều hòa có quy mô lớn như vậy. Phương pháp này giả định rằng các chính sách thuế tạm thời sẽ được duy trì vô thời hạn, từ đó làm thay đổi căn bản cách đánh giá và duy trì trách nhiệm tài khóa.

Hệ lụy của phương pháp này vượt xa phạm vi của một dự luật đơn lẻ. Nếu thành công, thủ thuật kế toán này sẽ thiết lập một khuôn mẫu cho các chính quyền tương lai, cho phép biện minh cho các khoản chi tiêu khổng lồ chỉ bằng cách định nghĩa lại đường cơ sở. Mỗi kỳ Quốc hội sau này có thể lý thuyết hóa việc bổ sung hàng nghìn tỷ USD chi tiêu mới mà vẫn tuyên bố rằng họ chỉ đang duy trì chính sách hiện hành.

Tài khóa và hậu quả kinh tế
Bối cảnh kinh tế rộng lớn khiến những diễn biến này càng trở nên đáng báo động. Hoa Kỳ được dự báo sẽ đạt mức nợ công 40 nghìn tỷ USD trong vòng hai năm tới – một cột mốc từng được coi là không thể tưởng tượng chỉ vài thập niên trước. Phân tích của CBO cho thấy dự luật Thượng viện bao gồm 4,5 nghìn tỷ USD giảm thu ngân sách thông qua cắt giảm thuế, được bù đắp một phần bởi 1,2 nghìn tỷ USD cắt giảm chi tiêu, chủ yếu nhắm vào các chương trình an sinh như Medicaid và hỗ trợ thực phẩm.



Ngoài chính sách thuế, dự luật còn bao gồm các thay đổi đáng kể về ưu đãi thuế cho doanh nghiệp, khấu trừ tiền tip và lương làm thêm giờ của người lao động, cũng như giới hạn khấu trừ thuế tiểu bang và địa phương. Dù được ủng hộ về mặt chính trị, các điều khoản này làm gia tăng thách thức tài khóa mà chính phủ liên bang đang đối mặt.

Thực tế chính trị và cảnh báo kinh tế
Sự chia rẽ đảng phái gay gắt xung quanh dự luật này phản ánh những bất đồng sâu sắc về trách nhiệm tài khóa và ưu tiên kinh tế. Trong khi các thượng nghị sĩ Cộng hòa lập luận rằng họ chỉ đang cố định hóa các chính sách cắt giảm thuế hiện có, Đảng Dân chủ và nhiều nhà kinh tế cảnh báo rằng các phương pháp kế toán được sử dụng thể hiện sự từ bỏ căn bản đối với kỷ luật tài khóa. Lãnh đạo thiểu số Thượng viện Chuck Schumer đã tóm tắt quan điểm đối lập của Đảng Dân chủ: “Đảng Cộng hòa có thể sử dụng bất kỳ thủ thuật ngân sách nào để cố gắng làm cho các con số trông hợp lý trên giấy, nhưng không thể che giấu hậu quả thực tế của việc làm tăng hàng chục nghìn tỷ USD vào nợ công.”

Triển vọng tương lai
Tác động cuối cùng của dự luật này không nằm ở các phép tính đường cơ sở cạnh tranh hay lời lẽ chính trị, mà ở ảnh hưởng của nó đối với quỹ đạo tài khóa của Hoa Kỳ. Với việc Hạ viện tìm cách nâng trần nợ công thêm 4 nghìn tỷ USD và việc Thượng viện có khả năng thêm 5 nghìn tỷ USD, quốc gia này đang tiến gần đến thời điểm mà các khái niệm truyền thống về bền vững tài khóa có thể chỉ còn là lý thuyết.



Sự thành công của phương pháp kế toán này có thể làm thay đổi căn bản cách Quốc hội tiếp cận chính sách tài khóa, khiến việc giảm thâm hụt thực sự trở nên bất khả thi về mặt chính trị khi mọi chính quyền đều tuyên bố các khoản chi tiêu khổng lồ chỉ là sự mở rộng của đường cơ sở. Đối với một quốc gia đã và đang đối mặt với những thách thức tài khóa nghiêm trọng, những tiền lệ như vậy không chỉ là lựa chọn chính sách, mà còn là những thách thức mang tính tồn tại đối với sự ổn định kinh tế dài hạn.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Trong các chu kỳ tăng giá trước của bạc, tỷ lệ vàng/bạc từng chạm đáy ở mức 65 (năm 2016) và 63 (năm 2021). Theo biểu đồ hiện tại, mục tiêu tiếp theo của tỷ lệ này có thể là 58, sau khi pha tích lũy năm 2025 kết thúc theo hướng giảm. Với dự báo giá vàng đạt 3.900 USD/oz, nếu tỷ lệ vàng/bạc về 58 thì giá bạc có thể đạt khoảng 67 USD/oz.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.