#

Mua/Bán cổ phiếu gì khi thị trường phá đỉnh?

Anhbanu
Bài viết: 6

    Tháng 4/2021 là một tháng tuyệt đẹp với thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và NĐT chứng khoán nói riêng khi chỉ số VN-Index đã liên tục lập đỉnh mới vào những ngày đầu tháng. Cụ thể, chỉ số VN-Index đã vượt qua đỉnh cũ để tăng lên 1,217.26 điểm vào ngày 01/04/2021 và tiếp tục đóng cửa tại mức 1,224.45 vào ngày 02/04/2021. Có thể nói đây là giây phút chờ đợi hơn 14 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ tháng 03/2007. Chúng tôi có cuộc trao đổi với ông Vicente Nguyen, Fund Manager của quỹ đầu tư AFC Vietnam Fund, hiện đang quản lý khoảng 54 triệu USD. 


    Theo Ông đây có phải là thời điểm nên rót tiền vào TTCK? Liệu thị trường có đang được định giá cao?


    Như các bạn đã biết, thị trường chứng khoán lên đỉnh vào tháng 03/2007 khi VN-Index đạt hơn 1,100 điểm, sau đó đến tận tháng 04/2018 tức 11 năm sau thị trường mới lại tạo ra một đỉnh mới với hơn 1,200 điểm. Và đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự bùng nổ và liên tục phá đỉnh khi chỉ số VN-Index đạt mốc 1,228.29 vào ngày 02/04/2021. Mặc dù chỉ số VN-Index đạt đỉnh nhưng nó rất khác so với hai lần trước đây. 

    141303454-10165184942440529-210105965885626279-n-1617516353.jpg
    VN-Index (VCBS)

    Trong năm 2007, chỉ số P/E của thị trường chứng khoán đạt mức siêu cao kỷ lục là hơn 45 lần khi VN-Index đạt đỉnh, thì đến 2018 chỉ số này giảm xuống còn hơn 23 lần và hiện tại chỉ số P/E của toàn thị trường chỉ đạt mức hơn 18 lần. Điều này có nghĩa là quy mô lẫn lợi nhuận của doanh nghiệp đã gia tăng một cách đáng kể dù chỉ số VN-Index liên tục phá đỉnh. Nếu so chỉ số này với các thị trường lân cận như Thái Lan, Singapore, Indonesia, Malaysia, Philippines thì Việt Nam vẫn đang rẻ một cách tương đối. Hơn nữa, lợi nhuận của doanh nghiệp ước tính sẽ tăng từ 15-20% trong năm 2021, có nghĩa là chỉ số này trong 12 tháng tới sẽ chỉ khoảng 15 lần, một mức tương đối hấp dẫn trong tình trạng lãi suất thấp như hiện nay. Do đó có thể nói, dù chỉ số VN-Index liên tục đạt đỉnh nhưng thị trường không bị định giá cao, tuy nhiên, cũng không phải là một mức rẻ, theo ý kiến của riêng cá nhân tôi. 


    Vậy đâu là cơ hội cho những người mới nhập cuộc? Và theo Ông trong tình hình hiện tại nên mua/bán những cổ phiếu nào? 


    Mặc dù thị trường chứng khoán nói chung có mức định giá P/E khoảng 18 lần nhưng trong đó có rất nhiều mã cổ phiếu có chỉ số P/E dưới 10 lần và đương nhiên cũng có nhiều mã có mức P/E rất cao, thậm chí lần đến 30-40 lần. Do đó, khi đầu tư cổ phiếu, nếu bạn cho những mã cổ phiếu có mức P/E thấp, thì khả năng thua lỗ của bạn cũng sẽ rất thấp tương ứng khả năng sinh lời sẽ rất cao. Vì nhà đầu tư sẽ có xu hướng tìm kiếm những mã cổ phiếu được định giá thấp để đầu tư khi thị trường đã tăng cao. Chính vì vậy, tôi cho rằng nếu các bạn đầu tư vào những mã có chỉ số P/E thấp dưới 10 thậm chí là dưới 7 thì khả năng sinh lợi nhuận sẽ tốt. Ngược lại, nếu bạn đầu tư vào những mã có chỉ số P/E cao thì rủi ro sẽ cao hơn, khả năng sinh lời cũng có thể sẽ thấp hơn nhiều. Vì khi các mã này có chỉ số P/E cao, thì xu hướng nhà đầu tư chốt lời sẽ rất lớn, đặc biệt là những nhà đầu tư ngoại. 


    Vậy việc nhà đầu tư ngoại chốt lời sẽ là áp lực và rủi ro lớn cho NĐT nội, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ? 


    Dĩ nhiên trong một thị trường sẽ luôn có người mua và người bán, thì mới tạo ra thị trường. Việc nhà đầu tư ngoại chốt lời không hẳn là rủi ro của thị trường hay nhà đầu tư nhỏ lẻ mà đôi khi lại là cơ hội. Vì khi thị trường đang trên đà hưng phấn thì hôm nay cao ngày mai lại có thể càng cao hơn. Hơn nữa, hãy tạm quên sự ảnh hưởng của NĐT ngoại đi, vì sức ảnh hưởng của khối ngoại lên thị trường đã giảm đáng kể, thay vào đó chính là sự trỗi dậy của nhóm đầu tư nội, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư mới hay còn gọi là NĐT F0. Nếu nhìn vào dữ liệu lịch sử cách đây một năm, giá trị giao dịch bình quân (bình quân mua và bán) của khối ngoại chiếm đến gần 15% toàn thị trường vào tháng 05/2020 thì đến tháng 03/2021, tỷ lệ này chỉ còn 9.7% và tiếp tục giảm xuống còn 8.2% trong hai ngày đầu tháng 04/2021. Có thể thấy nhà đầu tư nội mới là nhân tố quyết định thị trường. 

    untitled-1617516606.png
    Giá trị giao dịch NĐTNN/Toàn thị trường (HOSE)

    Theo Ông, chỉ số VN-Index sẽ có thể đạt mức cao nào trong năm 2021?


    Như các bạn đã biết, tháng 10 năm ngoái chúng tôi có dự báo rằng chỉ số VN-Index sẽ phá đỉnh 1200 trong năm 2021 tuy nhiên chúng tôi ít khi đưa ra dự báo cụ thể về chỉ số này. Gần đây có một quỹ đầu tư lớn của Phần Lan đưa ra nhận định rằng chỉ số VN-Index có khả năng chạm mốc 1,500 điểm trong năm nay và tăng đến 1,800 trong những năm tiếp theo. Thật sự mà nói cá nhân tôi cho rằng điều đó hoàn toàn có thể xảy ra. Tình hình kinh tế Việt Nam đang phục hồi đáng kể báo hiệu cho một chu kỳ tăng trưởng mạnh sắp tới. Về dài hạn, thì chỉ số của thị trường chứng khoán là hàn thử biểu cho nền kinh tế, do đó, khi kinh tế bức phá thì chắc chắn chỉ số này sẽ tăng cao. Với tốc độ tăng trưởng GDP bình quân khoảng 7% mỗi năm thì sau 11 năm giá trị sẽ tăng gấp đôi, như vậy chỉ số VN-Index hoàn toàn có khả năng gấp đôi hiện nay sau 11 năm nữa. Đương nhiên, cũng là một nhà đầu tư, chúng tôi kỳ vọng thời gian càng ngắn càng tốt, chỉ khoảng 5-6 năm


    Chân thành cám ơn Ông.