🌐 Tín hiệu từ thuế quan bắt đầu lộ diện trong CPI

Một điểm đáng chú ý là lạm phát hàng hóa cốt lõi (không bao gồm phương tiện giao thông) đã đóng góp 7 điểm cơ bản (bps) vào lạm phát tổng thể, so với 2 bps trong tháng trước. Những mặt hàng ghi nhận biến động giá rõ rệt bao gồm:

- Đồ nội thất, thiết bị gia dụng

- Đồ chơi, dụng cụ thể thao

- Dệt may và quần áo (ở mức thấp hơn)

Mặc dù hiện tại tác động từ nhóm hàng hóa này chưa đủ mạnh để thay đổi bức tranh CPI chung, nhưng các nhà phân tích cảnh báo giá cả hàng hóa nhập khẩu có thể tiếp tục chịu sức ép trong các tháng tới, đặc biệt khi các mức thuế quan bổ sung đang chờ áp dụng.

📉 Lợi suất tăng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị "phanh lại"

Với sự xuất hiện ban đầu của yếu tố thuế quan trong CPI, cùng với đà tăng của lợi suất trái phiếu, thị trường đang tạm giảm kỳ vọng vào khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Dù vậy, nhóm chiến lược toàn cầu vẫn giữ quan điểm rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong chu kỳ này, dựa trên:

- Nền kinh tế và sức mua của người tiêu dùng Mỹ đang yếu đi rõ rệt

- Tác động giá từ thuế quan chỉ mang tính ngắn hạn – một lần, không tạo ra rủi ro lạm phát kéo dài

🧩 Tác động phân hóa trong chuỗi cung ứng và nhập khẩu

Dữ liệu chi tiết cho thấy phần lớn chi phí thuế quan đã bắt đầu được chia sẻ dọc chuỗi cung ứng, thay vì chuyển toàn bộ sang người tiêu dùng:

- Giá xuất khẩu xe hơi từ Nhật giảm, phản ánh đà suy yếu của CPI nhóm ô tô

- Giá nhập khẩu quần áo từ Trung Quốc giảm sâu, trong khi giá đồ nội thất giữ ổn định, do ít có hàng thay thế

Cùng với các chiến lược như nhập khẩu sớm, tăng tồn kho, và chuyển hướng nguồn hàng khỏi Trung Quốc, nhiều doanh nghiệp Mỹ đang giảm thiểu tác động trực tiếp của thuế quan lên chi phí đầu vào.

🔍 Kết luận: Fed thận trọng, thị trường chờ thêm tín hiệu rõ ràng

Câu hỏi lớn đặt ra hiện nay là: Liệu tác động từ thuế quan có chỉ là “sóng giá một lần” hay sẽ kéo dài và dẫn đến chu kỳ lạm phát mới? Điều này sẽ quyết định hướng đi chính sách tiền tệ của Fed trong nửa cuối năm.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi sát sao các báo cáo PCE, PMI, dữ liệu việc làm và chi tiêu tiêu dùng để đánh giá liệu xu hướng giá hiện tại có bền vững hay chỉ mang tính nhất thời.

📌 Nhà đầu tư cần thận trọng trước rủi ro lợi suất cao và sức ép từ USD, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt.